Blog | Dutch articles only

De World Gold Council (WGC) publiceerde het Gold Demand Trends Report voor het derde kwartaal. De totale vraag naar goud klom met 5% op jaarbasis naar 1313 ton. Door de gestegen goudprijs klom de nominale waarde van de goudconsumptie voor het eerst boven de grens van 100 miljard dollar. De gemiddelde goudprijs lag in het derde kwartaal met 2474 dollar/ounce, 28% hoger dan in dezelfde periode vorig jaar en is in de loop van het vierde kwartaal verder gestegen.

De periode tussen juli en september was de eerste met een positieve instroom in fysieke goudtrackers (ETF’s) sinds het eerste kwartaal van 2022. Het ging om 95 ton tegenover een uitstroom van 139 ton in het derde kwartaal vorig jaar. Intussen leerden we dat er ook in oktober een instroom was in goud ETF’s. Er kwam vorige maand 0,9 miljoen troy ounce of 28 ton bij, wat de totale hoeveelheid goud onder beheer van de fysieke ETF’s op 84,1 miljoen troy ounce bracht.  

De vraag naar

De prijsverhouding tussen goud en zilver beweegt sinds begin 2023 tussen 75 en 90. De actuele goud/zilver ratio ligt met 86,5 aan de bovenkant van deze vork, wat impliceert dat zilver in verhouding tot goud momenteel vrij goedkoop is.

Bij investeerders geniet goud momenteel de voorkeur omwille van de meer uitgesproken ‘safe haven'-kwaliteiten en het feit dat centrale banken een grote rol spelen bij de hogere goudprijs.  Dat element is niet van toepassing op zilver omdat centraal bankiers geen zilver opnemen in hun valutareserves.

Maar zilver is meer dan enkel de investeringsvraag en het grote verschil met goud zit in de industriële component. Dat is soms een voordeel maar soms ook een nadeel naargelang de conjunctuur. Een hoog recessierisico, wat tot een lagere industriële vraag zou leiden, is in die zin een nadeel voor zilver.

The Silver Institute verwacht in zijn meest recente studie dat de globale

De verkiezing van Donald Trump als 47ste president van de Verenigde Staten bracht een abrupt einde aan de opmars van goud die de prijs eind oktober richting 2800 dollar duwde. Er volgde een vrij stevige correctie die de goudprijs in minder dan 2 weken ongeveer 10% omlaag duwde. Ook de zilverprijs ging mee de dieperik in en viel terug van nog bijna 35 dollar eind oktober tot onder de grens van 30 dollar voor even.

Intussen heeft vooral goud de daling voor een groot deel weer goedgemaakt. Bij zilver verloopt dat herstel iets moeizamer, waardoor de goud/zilver prijsverhouding weer gestegen is naar 86,5 tegenover 80 in eind oktober. We merkten op dat de prijsdalingen in euro veel kleiner waren dan in dollar.

De ‘post-Trump trade’ zoals die wordt genoemd, zorgde voor een golf van liquiditeit in de richting van de aandelenmarkten, cryptovaluta en ook de dollar zelf. Het verwachte beleid van Trump met hogere invoertarieven

Foto: Photo by Priscilla Du Preez on Unsplash

Fondsbeheerder en researcher Incrementum uit Liechtenstein pakt graag met alternatieve (maar daarom niet minder realistische) voorbeelden uit om aan te tonen dat de koopkracht van goud op langere termijn minstens stabiel blijft en over de meeste periodes zelfs stijgt.

Incrementum toonde dit eerder al aan met de goud/bier ratio (naar aanleiding van de Oktoberfeste in München) en de goud/skipas ratio die illustreerde dat de gemiddelde prijs van een skipas in 11 Oostenrijkse resorts ondanks een nominale prijsstijging in goudtermen goedkoper werd.

Naar aanleiding van de lancering van de nieuwe iPhone 16 vorige

Wie in goud wil investeren, heeft de keuze tussen fysieke metalen, afgeleide producten als trackers (al dan niet fysiek gedekt), hefboomproducten en ten slotte ook goudmijnaandelen. Beleggers die zich tot de laatste categorie laten verleiden, moeten beseffen dat er geen één-op-één relatie bestaat tussen de goudprijs en de koersprestatie van de mijnaandelen.

De prestatie van de goudmijnen bleef het voorbije jaar lang achter op de klim van de goudprijs, maar de voorbije weken hebben de aandelen die achterstand grotendeels goedgemaakt. Toch is het rendementsverschil over een langere periode nog steeds groot. De GDX, of Van Eck Gold Miners index, is wereldwijd samen met de NYSE Arca Gold Bugs index (HUI) de meest gevolgde index van goudmijnaandelen.

De GDX, die op dit moment aandelen van 58 gouddelvers bevat, startte in het voorjaar van 2006 en is een uitstekend vergelijkingspunt omdat rond die periode ook de hausse van de goudprijs begon. Het

De voorbije weken zijn de prijzen van goud, en met enige vertraging ook zilver, technisch uitgebroken. Ook verschillende basismetalen als koper en aluminium werden fors duurder. Maart was met een prijsstijging van meer dan 8% zelfs een van de sterkste maanden ooit voor goud! In april werd deze prijsbeweging aanvankelijk verder gezet. 

Na iets meer dan 3,5 maanden in 2024 noteert goud nu bijna 14% hoger in dollar en zelfs 18% in euro. In andere valuta loopt het rendement nog verder op. De Japanse yen verloor dit jaar al 9% tegenover de dollar maar dat koopkrachtverlies viel eenvoudig te compenseren door fysiek goud te kopen. Het edelmetaal uitgedrukt in yen werd dit jaar al 23,5% duurder. Ook in Zwitserse frank schommelt het rendement van goud rond 23%. De Swiss National Bank verlaagde vorige maand als eerste westerse centrale bank de rente en daardoor verloor de munt terrein tegenover de dollar en de euro,

In de wereld van cryptovaluta duikt regelmatig de term ‘digitaal goud’ op. De prijsevolutie bij de meeste crypto’s is extreem volatiel. Schommelingen met tientallen procenten op dagelijkse basis zijn niet ongewoon. Door naar de investeerders toe de link naar goud te leggen, wordt een vorm van stabiliteit aan cryptomunten toebedeeld. Maar hoe veel of hoe weinig heeft digitaal goud met fysiek goud te maken?

Om een soort van ankerpunt te creëren in de cryptowereld werden verschillende zogenaamde ‘stablecoins’ ontwikkeld. Bij deze cryptomunten is de waarde gekoppeld aan die van fiat valuta zoals de Amerikaanse dollar. Voorbeelden van dergelijke stablecoins zijn de Tether coin en de USD coin. Bedoeling van de uitgevers is dat speculanten of traders die tijdelijk uit crypto’s wensen te stappen deze niet telkens moeten omzetten in ‘klassieke’ valuta maar binnen de cryptowereld kunnen blijven door stablecoins te gebruiken.

Een volgende stap was de ontwikkeling

Fondsbeheerder Incrementum uit Liechtenstein is in goudmiddens vooral bekend om zijn jaarlijkse In Gold We Trust rapport, een turf van een paar honderd pagina’s met alle mogelijke tabellen en grafieken rond goud. Toch gaat het er af en toe iets minder ernstig aan toe en publiceert Incrementum ook wat meer ludieke research. Dit bewezen ze eerder al met de goud/bier ratio naar aanleiding van de Oktoberfesten in München en nu is er dus de goud/skipas ratio.

Het onderzoek mag dan al een ludiek karakter hebben, de conclusies ervan zijn wel ernstig en stralen positief af op goud als referentie voor het bewaren van koopkracht op lange termijn. Incrementum start met de vaststelling dat de gemiddelde prijs van een skipas in 11 Oostenrijkse resorts dit skiseizoen (2023/24) met 10,2% is gestegen. Die klim komt bovenop de prijsstijging met 8,1% in 2022/23.

Sinds 1990/91 bedraagt

De eerste weken van een nieuw jaar zijn traditioneel een periode waarin edelmetalen goed presteren. 2024 is de spreekwoordelijke uitzondering die de regel bevestigt. Begin februari noteert goud 1,5% lager dan bij de start van dit jaar. Zilver moet zelfs 5% inleveren. In euro is het rendement van goud wel lichtjes positief (+1%) maar zilver staat wel in het rood. Ook platina en palladium zetten de dalende trend van vorig jaar verder.

De verklaring ligt bij een gewijzigde perceptie van de markt tegenover de geplande renteverlagingen. In december verraste Federal Reserve voorzitter Jerome Powell vriend en vijand door voor 2024 een aantal renteverlagingen in het vooruitzicht te stellen. Tot kort daarvoor luidde het dat daarvan geen sprake kon zijn zolang de inflatie niet onder controle was. De marktconsensus deed naar nog een schepje bovenop met een 6 verwachte renteverlagingen, wat nagenoeg alle activaprijzen omhoog trok.

Goud doorbrak in 2023 de mythe dat stijgende rentes en een oplopende dollar niet samen gaan met een hogere goudprijs. Ondanks beide in theorie negatieve elementen werd goud (in dollar) 13% duurder. In euro bleef de stijging beperkt tot 9%.

Dit is minder goed dan sommige aandelenindexen maar wel een pak beter dan beleggingen in emerging markets, obligaties en cash, waarvan de inflatie de koopkracht verminderde. Merk op dat de andere edelmetalen het vorig jaar een pak slechter deden, met negatieve rendementen voor zilver (-1%), platina (-8%) en palladium (-39%). Ook de brede grondstoffenindexen doken 4 tot 10% lager. Goud bereikte in 2023 in nagenoeg alle valuta een nieuw record, maar in dollar kwam er nog geen maandslot boven de vorige nominale top. Het blijft vooralsnog wachten op een overtuigende technische doorbraak. Of die er in 2024 komt, zal in de eerste plaats