De prijsverhouding tussen goud en zilver beweegt sinds begin 2023 tussen 75 en 90. De actuele goud/zilver ratio ligt met 86,5 aan de bovenkant van deze vork, wat impliceert dat zilver in verhouding tot goud momenteel vrij goedkoop is.
Bij investeerders geniet goud momenteel de voorkeur omwille van de meer uitgesproken ‘safe haven'-kwaliteiten en het feit dat centrale banken een grote rol spelen bij de hogere goudprijs. Dat element is niet van toepassing op zilver omdat centraal bankiers geen zilver opnemen in hun valutareserves.
Maar zilver is meer dan enkel de investeringsvraag en het grote verschil met goud zit in de industriële component. Dat is soms een voordeel maar soms ook een nadeel naargelang de conjunctuur. Een hoog recessierisico, wat tot een lagere industriële vraag zou leiden, is in die zin een nadeel voor zilver.
The Silver Institute verwacht in zijn meest recente studie dat de globale vraag naar zilver dit jaar met 1,2% zal toenemen naar 1,2 miljard troy ounce. Die stijging moet vooral komen van een hogere industriële vraag. Die wordt verwacht met 7% toe te nemen naar 700 miljoen troy ounce. Die industriële groei compenseert een daling bij zilveren juwelen en een lagere investeringsvraag.
Een belangrijk deel van de verwachte industriële groei komt uit India dat volop bezig is met de modernisering van zijn telecommunicatie-infrastructuur. Voor de bouw van zendmasten en basisstations is veel zilver nodig. India wil daarnaast ook een rol spelen in de halfgeleidersector met de bouw van een aantal grote fabrieken die in onderaanneming chips produceren (foundries).
Daarnaast is er de niet aflatende groei van zonne-energie. In de Europese Unie komt er tussen 2024 en 2028 zo’n 401 GigaWatt (GW) aan geïnstalleerde capaciteit bij. Dat zal het totaal op 671 GW brengen. Het Verenigd Koninkrijk wil tegen 2030 de bestaande capaciteit van 17 GW uitbreiden naar 47 GW. Dit impliceert dat het huidige groeitempo zal moeten verviervoudigen. China blijft de onbetwiste koploper met na de eerste jaarhelft 711 GW aan geïnstalleerde capaciteit. De doelstelling om dit jaar 165 GW aan uitbreidingen te realiseren, zal worden overtroffen nadat er alleen al in de eerste jaarhelft 102,5 GW bij kwam. China gebruikt voor nieuwe toevoegingen de N-type cellen die een hoger zilvergehalte bevatten.
De fotovoltaïsche industrie stond vorig jaar in voor 14% van de globale vraag naar zilver maar dit cijfer zal in 2024 en ook de komende jaren nog flink toenemen.
Bron: The Silver Institute