Institutionele investeerders ruilen in toenemende mate hun cryptobeleggingen weer in voor investeringen in goud. Dit besluit JP Morgan na een analyse van de recente investeringsstromen naar beide activa.

Tijdens de voorbije maand mei was de uitstroom uit bitcoin trackers (ETF’s) en bitcoinfondsen sinds oktober vorig jaar niet meer zo hoog. De institutionele beleggingen in goud maakten de omgekeerde beweging. Tussen oktober vorig jaar en eind maart dit jaar vloeide 307,8 ton of een tegenwaarde van 17,5 miljard dollar uit goud ETF’s. Het was van 2013 geleden dat de uitstroom nog zo hoog was. 

De uitstroom stopte eind april en sindsdien vloeit er weer volop vers investeringsgeld in de richting van goud ETF’s. Een en ander hangt natuurlijk ook samen met de prijsevolutie van bitcoin en goud. De bitcoinprijs piekte in april nog boven 60 000 dollar. Nauwelijks een maand later was die prijs al gehalveerd. Andere crypto’s maakten een gelijkaardige tuimeling. Goud deed de omgekeerde beweging en klom van een dieptepunt van minder dan 1 680 dollar per troy ounce in april naar meer dan 1 900 dollar.

JP Morgan wijt de trendwijziging aan een combinatie van factoren. Heel wat cryptobeleggers hadden hoogtevrees gekregen na de recordprijzen van de voorbije maanden en haalden wat winsten van tafel. Tegelijk was de goudprijs te ver doorgezakt en hadden institutionelen hun blootstelling aan goud flink teruggeschroefd. Daardoor was het gele metaal in verhouding tot bitcoin wel heel goedkoop geworden.

Er is ook nog een andere, minder belichte reden voor de terugkeer naar goud en dit is de extreem hoge volatiliteit van de crypto’s. Deze maakt dat bijvoorbeeld de bitcoin niet voor elk type portefeuille geschikt is en daar zijn verschillende investeerders de voorbije maanden tot hun scha en schande achter gekomen.

Bijgevoegde tabel geeft de frequentie van extreme prijsevoluties op dagelijkse basis aan voor de S&P500, goud en bitcoin. De voorbije 11 jaar kende de bitcoin 751 keer een prijsuitslag tussen 5 en 10 procent. Bij goud gebeurde dat sinds november 1984, een periode die ruim 3 keer zo lang is, slechts 27 keer. Goud kende bovendien geen enkele keer een extreme prijsschommeling van meer dan 10 procent op dagelijkse basis. Bij bitcoin gebeurde dat maar liefst 278 keer waarbij de prijsuitslag zelfs 47 koor hoger lag dan 20 procent. De cijfers van de aandelenbeurzen, gemeten volgens de prestatie van de S&P500 liggen tussen die van goud en bitcoin in maar ook aandelen zijn veel minder volatiel dan bitcoin.

Institutionelen uit crypto en in goud