Na de top van eind april, waarbij de goudprijs even boven 3500 dollar noteerde, volgde een terugval van zo’n 10%. Directe aanleiding was de ontspanning op het geopolitieke toneel en gunstig nieuws over de tarieven. Maar op beide fronten verandert de situatie zo snel dat goud intussen ongeveer de helft van dit verlies weer heeft goedgemaakt.
Winstnemingen zijn overigens logisch nadat de goudprijs de voorbije 12 maanden met bijna de helft is gestegen. Na 5 maanden in 2025 bedraagt het rendement van goud 25% in dollar en 15,5% in euro. Bij zilver is dit respectievelijk 15% en 5,5%. De correctie bij zilver was iets milder en daardoor daalde de goud/zilver ratio weer onder de grens van 100.
Wat we tot nog toe bij elke correctie vaststellen, is dat deze heel snel weer wordt gevolgd door een prijsstijging waardoor de opwaartse trend intact blijft. Per saldo evolueert goud al sinds april zijwaarts maar dankzij deze consolidatie wordt de afwijking tegenover het 200-daags gemiddelde steeds kleiner, wat positief is met het oog op verdere prijsstijgingen.
Goud blijft ook zijn rol van ‘veilige haven’ spelen telkens als de tariefplannen van Donald Trump de aandelen- en obligatiemarkten op hun kop zetten. De Amerikaanse president pauzeerde de oorspronkelijke plannen met 90 dagen om onderhandelingen over nieuwe handelsakkoorden een kans te geven, maar nog voor het einde van deze periode werd Europa al bedreigd met nieuwe tarieven.
De Federal Reserve hield de beleidsrente op 8 mei ongewijzigd en er wordt verwacht dat dit ook op de komende bijeenkomst van 18 juni nog het geval zal zijn. De Amerikaanse centrale bank vaart voorlopig nog een eigen koers en bezwijkt dus niet onder de druk van president Trump. Die wil lagere rentevoeten omdat de interestbetalingen op de staatsschuld een steeds grotere hap uit de begroting nemen.
De ambtstermijn van Fed-gouverneur Jerome Powell loopt volgend jaar af. Het is de verwachting dat Trump een opvolger zal aanstellen die renteverlagingen wel genegen is. Een goedkopere dollar past overigens ook in het kraam van de Amerikanen omdat dit een stimulans is voor hun export. Volgens de CME FedWatch Tool verwacht een meerderheid dat pas op de beleidsvergadering van 17 september de rente voor het eerst dit jaar zal worden verlaagd.
De recent goedgekeurde nieuwe Amerikaanse begroting zal het tekort de komende jaren met meer dan 3 miljard dollar verhogen terwijl ook het schuldenplafond weer wordt opgetrokken. Daardoor worden de financiële markten stilaan zenuwachtig, wat zich uit in een stijging van de langetermijnrente, ondanks de lagere inflatie. Dit zou in theorie negatief moeten zijn voor goud, maar in dit geval gaat de hogere rente gepaard met een goedkopere dollar. De traditionele correlaties gaan dus niet langer meer op.
Intussen is er op het geopolitieke front ondanks eerder optimisme nog niets opgelost. De verwachte toenadering tussen Rusland en Oekraïne lijkt op de lange baan geschoven en ook in Gaza is het geweld weer opgeflakkerd. Met India en Pakistan is er nog een nieuwe brandhaard bij gekomen.
Bron: CME FedWatch Tool
Tekst: Koen Lauwers
