Goud en zilver zetten half oktober een (voorlopige) top neer, maar de voorbije weken zijn beide edelmetalen in correctiemodus. Tussen half augustus en half oktober steeg de goudprijs met 32%. Een dergelijke klim van 9 weken was sinds 1978 nog maar drie keer voorgevallen. Zilver deed er nog een schepje bovenop en werd over dezelfde periode 46% duurder. Parabolische stijgingen zijn bijna altijd de voorbode van een correctie en die kwam er ook.
Op 21 oktober werd goud 5,4% lager gezet en dat was de grootste daling op dagbasis sinds 2013. Goud sleurde ook zilver en de andere edelmetalen die fors waren gestegen in zijn val mee. Diezelfde dag corrigeerde de zilverprijs met 7,2% en dat was de grootste daling sinds september 2011.
Grafiek: goudprijs op 1 maand, in USD (TradingView)
Bij goud blijft de correctie voorlopig beperkt tot ongeveer 10% en de prijs blijft rond 4000 dollar schommelen. Bij zilver was de terugval groter van 54 naar 46 dollar maar inmiddels is ook de zilverprijs weer wat hersteld. Na 10 maanden in 2025 staat goud nog steeds 53% in de plus in dollar en 37% in euro. Voor zilver wordt dat respectievelijk 68% en 52%.
Er was geen directe aanleiding voor de correctie maar deze kon wel aan een combinatie van factoren worden toegeschreven. Wat bijvoorbeeld heeft meegespeeld, is de verhoging van de margeverplichtingen door de termijnbeurs CME (Chicago Mercantile Exchange), waar termijncontracten op goud en zilver (en ook nog andere grondstoffen) worden verhandeld. Voor goud werd de marge met 5,5% verhoogd en bij zilver bedroeg de stijging 8,5%.
Die verhoging betekent in de praktijk dat handelaren meer onderpand moeten aanhouden ten aanzien van de omvang van hun posities en dus een kleiner hefboomeffect kunnen creëren. Marges verhogen is iets wat de CME wel meer doet als de prijsuitslagen in een bepaalde markt te groot worden in een korte tijdspanne. De maatregel is bedoeld om overdreven speculatie uit de markt te halen en dat heeft in het geval van goud en zilver duidelijk gewerkt.
Op korte termijn is het moeilijk in te schatten hoe ver de correctie zal dragen. Een terugval van 17%, het gemiddelde van de voorgaande prijsdalingen tijdens de voorbije bull-markten, zou de goudprijs rond het niveau van 3650 dollar brengen. Al hoeft het niet noodzakelijk zo ver te komen. Tussen april en augustus bleef het verschil tussen top en bodem beperkt tot 11%. In dat geval zou de correctie nu al voorbij kunnen zijn. Maar er zijn ook correcties waar de prijsuitslagen meer uitgesproken zijn. Zo lag de terugval tussen augustus 2020 en oktober 2022 met 22% dubbel zo hoog en dan kan de prijs weer richting 3400 zakken.
De Federal Reserve verlaagde op 29 oktober de beleidsrente zoals verwacht met 25 basispunten. Een nieuwe renteverlaging tijdens de laatste monetaire vergadering van 10 december is nog geen uitgemaakte zaak. Op basis van de CME FedWatch Tool gaat momenteel 69% ervan uit dat die er wel komt. Dit zou de totale renteverlaging dit jaar op 75 basispunten brengen. In de Europese Unie, waar de inflatie lager ligt dan in de Verenigde Staten, hield de ECB de rente ongewijzigd.
Bronnen: TradingView Charts, CME FedWatch Tool
