Na de topkoers van 3500 dollar enkele maanden geleden beweegt goud sindsdien zijwaarts. De goudprijs in dollar bleef de voorbije weken redelijk stabiel maar in euro gingen er wel een paar procenten af. Dat komt omdat de dollar tegenover de euro op het laagste niveau in bijna 4 jaar noteert. Sinds begin dit jaar verloor de dollar al 14 procent en dat is op de valutamarkten in dergelijke tijdspanne extreem veel. Daardoor is wat goud betreft ook het verschil in rendement tussen beide valuta flink opgelopen. Na de eerste jaarhelft noteert goud op +26% in dollar en +12% in euro.
Grafiek: goudprijs sinds begin dit jaar, in EUR (TradingView)
De Federal Reserve hield op 18 juni zoals verwacht de beleidsrente ongewijzigd op 4,25 tot 4,5%. De druk wordt echter steeds groter om de rente te verlagen. Die druk komt enerzijds van de economische cijfers en anderzijds ook uit politieke hoek. In mei steeg de index van de consumentenprijzen in de Verenigde Staten (CPI) met 2,4% op jaarbasis. Dat is nog steeds boven de doelstelling van 2% maar wel onder de verwachte 2,5%. Het effect van de tarieven blijft voorlopig nog onzeker. Deze zullen zich wellicht pas binnen enkele maanden laten voelen in het CPI-cijfer maar dan nog is het moeilijk om in te schatten in hoeverre de prijsstijgingen zullen doorgerekend worden aan de eindconsumenten.
Bij een dalende inflatie in combinatie met een gematigde economische groei is er geen reden om de rente nog veel langer hoog te houden. President Trump dringt al langer aan op renteverlagingen en zal binnenkort een vervanger aanduiden voor Jérome Powell, wiens ambtstermijn in mei volgend jaar afloopt. Door de ontsporende begrotingen loopt de Amerikaanse overheidsschuld en dus ook de rentelast steeds verder op. Een lagere rente is dus meer dan welkom en is in principe ook gunstig voor goud wegens de lagere opportuniteitskosten.
Er staan in de tweede jaarhelft nog vier monetaire vergaderingen van de Federal Reserve op de agenda. Volgens de CME FedWatch Tool verwacht minder dan een kwart dat de rente al zal worden verlaagd bij de eerstkomende meeting van 30 juli. Een meerderheid verwacht de eerste renteverlaging sinds december 2024 pas op 17 september.
Intussen blijven de centrale banken van plan om hun goudreserves uit te breiden. Dat blijkt uit de Central Banks Gold Reserve Survey van de World Gold Council (WGC). Van alle grote centrale banken die werden bevraagd, bevestigde een derde dat ze de komende 12 tot 24 maanden hun blootstelling aan goud verder zullen verhogen. Analisten verwachten dat 2025 het vierde opeenvolgende jaar wordt waarbij centrale banken gezamenlijk meer dan 1000 ton goud zullen kopen. Als motivatie om goud te bezitten wordt onder meer diversificatie weg van de dollar genoemd, de onzekere geopolitieke situatie en de bescherming tegen inflatie. De klim van de goudprijs tijdens de voorbije jaren is overigens geen belemmering om de goudreserves te verhogen want meer dan 90% verwacht op termijn nog verdere prijsstijgingen.
Bron: TradingView Charts, CME FedWatch Tool, WGC
Tekst: Koen Lauwers
