We schreven een maand geleden dat er twee voorwaarden waren om van een technische uitbraak bij goud te kunnen spreken. Een eerste was een maandslot boven 2.000 dollar en dat kwam er ook in november. De tweede voorwaarde is een weekslot boven de vorige top van 2.070 dollar met als secundaire voorwaarde een bevestiging daarvan met ook een maandslot (wat in december tegelijk ook een jaarslot zou zijn). Aan die tweede voorwaarde is voorlopig nog niet voldaan. 

In de nacht van 3 op 4 december klom de prijs van het februari termijncontract in een dunne handel tijdens de handelsuren in Azië tot een top van 2.153 dollar maar die kreeg geen vervolg. Tijdens de Europese handelsuren daalde de prijs weer naar 2.060 dollar om vervolgens tijdens de Amerikaanse handelsuren verder weg te zakken naar 2.030 dollar. Op dezelfde handelsdag (de termijnmarkten zijn de klok rond ‘open’ in verschillende regio’s) was de volatiliteit dus immens groot. Technisch heeft men het in dat geval over een blow-off top. Op de fysieke goudmarkt ging het er heel wat kalmer aan toe en er zullen weinig of zelfs geen transacties tegen de topkoers zijn uitgevoerd.

Naast het maandslot boven 2.000 dollar werd nog een andere mijlpaal bereikt en dat is een nieuw record in dollar. De voorbije maanden zette goud in verschillende andere valuta al een recordprijs neer. Enkele weken voor het einde van 2023 noteert goud met een rendement van 11% in dollar en 9,5% in euro. Dit cijfer loopt op naar 14% in Australische dollar, 15% in Chinese yuan en zelfs 22% in Japanse yen. 

De zilverprijs profiteerde in eerste instantie mee van de hogere goudprijs maar viel daarna mee terug. Het rendement sinds begin dit jaar is daardoor in de meeste valuta nog steeds licht negatief. De goud/zilver ratio nam wat gas terug van bijna 87 begin november naar 81 op het einde van de maand.

De recente bewegingen van de goudprijs kunnen niet los worden gezien van de renteverwachtingen. Die worden bepaald door de groei en de inflatiecijfers. De consensusverwachting is dat zowel de Federal Reserve (13/12) als de Europese Centrale Bank (14/12) de beleidsrente ongewijzigd zullen laten. De inflatie is sterk gedaald en ook de langetermijnrentes volgden hetzelfde pad. Het recente arbeidsmarktrapport in de Verenigde Staten zorgde wel voor wat twijfel want er kwamen in november meer jobs bij dan verwacht waardoor het werkloosheidspercentage daalde. Dit is in principe goed nieuws maar de indicatie dat de economie het vrij goed blijft doen, maakt renteverlagingen minder dringend.

Volgens de CME FedWatch Tool ging voor het rapport een meerderheid van 65% uit van een eerste renteverlaging in maart. Dit cijfer is intussen gedaald naar minder dan 50%. Nog steeds verwacht minder dan 10% dat de rente in mei nog steeds op het huidige niveau zal staan. Na het rapport zakte de goudprijs weer even onder 2.000 dollar maar het weekslot lag wel boven deze psychologisch belangrijke kaap. Het meest waarschijnlijke scenario is een zijwaartse beweging de komende weken, tenzij de Federal Reserve (of de ECB) onverwacht toch een verrassing in petto zou hebben.