De voorbije weken zijn de kansen op een tweede presidentschap van Donald Trump weer sterk gestegen. Het is daarom interessant om terug te blikken op de prestatie van goud in die periode.
Tijdens de eerste ambtstermijn van Trump klom de goudprijs met ongeveer een derde van 1200 naar 1600 dollar per troy ounce. Dat is een goede prestatie, zeker gezien het grootste deel van die periode samen viel met een opwaartse rentecyclus die in theorie ongunstig is voor goud. Toen Trump in het najaar van 2016 werd verkozen, stond de Federal Funds Rate (beleidsrente) op 0,25 tot 0,5%. Kort daarna startte, tot ongenoegen van Trump, een serie renteverhogingen die de beleidsrente op 2,25 tot 2,5% brachten eind 2018. Na paniek op de beurzen werd de rente in 2019 weer verlaagd. In 2020 was het de beurt aan Biden.
Trump heeft er nooit een geheim van gemaakt geen fan te zijn van de zittende Federal Reserve voorzitter Jay Powell. Diens ambtstermijn loopt nog tot 2026 maar het is niet uitgesloten dat Trump bij een herverkiezing Powell al eerder richting de uitgang begeleidt. Hij is ook voorstander van nieuwe wetgeving die de onafhankelijkheid van de centrale bank aan banden legt. Trump kan ook de gouverneurs van de regionale centrale banken aanstellen die net als hem snellere renteverlagingen genegen zijn. Dat zou een gunstig scenario zijn voor de goudprijs.
Een ander aspect is de economische politiek van Trump. Onder zijn eerste ambtsperiode startte hij een handelsoorlog met China met enerzijds uitvoerbeperkingen voor technologie en anderzijds invoerheffingen op Chinese producten. Het lijkt er op dat Trump deze handelsoorlog weer wil activeren. Een handelsoorlog is inflatoir en dat is, zeker in combinatie met een dalende rente, gunstig voor goud.
Een hogere inflatie en een dalende rente is ook een ongunstig scenario voor de dollar. Trump wil een deel van de productie die eerder werd verplaatst naar lageloonlanden weer naar de Verenigde Staten halen. Daarom verkiest hij een goedkopere dollar om Amerikaanse producten meer competitief te maken op de internationale markten.
