De monetaire vergadering van de Federal Reserve draaide negatief uit voor de goudprijs, die onder de technische steun van 3300 dollar zakte. Dat de Amerikaanse centrale bank de beleidsrente ongewijzigd ging laten, was algemeen verwacht. Maar voorzitter Jerome Powell gooide ook koud water op de verwachting dat er in september dan wel een eerste renteverlaging van 2025 zou komen.
Goud noteert sinds de start van 2025 nu 26% hoger in dollar en 14% in euro. Merk op dat de dollar de voorbije weken verstevigde tegenover de euro met een euro/dollar koers die daalde van 1,18 naar 1,14. Het positieve effect daarvan is dat de goudprijs in euro de voorbije weken nauwelijks is gedaald en amper 4% onder de historische top van april noteert. In dollar is het verschil bijna dubbel zo groot.
Grafiek: goudprijs sinds begin dit jaar, in EUR (TradingView)
Na het rentebesluit van 30 juli staan er dit jaar nog 3 monetaire vergaderingen gepland. Voor de monetaire vergadering van 30 juli ging nog 60% uit van een renteverlaging op 17 september. Maar uit de CME FedWatch Tool blijkt dat dit na de commentaren van Powell is afgenomen naar slechts 39%. De Fed-voorzitter haalt verschillende redenen aan om de rente (nog) niet te verlagen. Het belangrijkste is dat de inflatie nog steeds boven de doelstelling van 2% ligt én dat de economie en de arbeidsmarkt het goed blijven doen. Powell verwacht dat de impact van de tarieven op de inflatie beperkt zal blijven.
Powell heeft er ook geen belang bij om president Donald Trump zijn zin te geven na de denigrerende publieke uitspraken over hem. De ambtstermijn van Powell eindigt in mei volgend jaar en het meest waarschijnlijke scenario is dat Trump iemand zal aanstellen die hem zijn zin geeft. In afwachting moet Trump geen toegevingen verwachten.
De Europese Centrale Bank (ECB) liet zoals verwacht de beleidsrente ongewijzigd op 2%. Tussen januari en juni werd de rente al met 100 basispunten verlaagd van 3% naar 2%. Een jaar geleden lag de beleidsrente nog op 4%. Intussen is de inflatiedoelstelling van 2% in de eurozone ook bereikt. De ECB verwijst in zijn toelichting naar de aanhoudende onzekerheid rond de handelsconflicten die het voorspellen van groei, inflatie en valutabewegingen bijzonder lastig maakt.
De World Gold Council (WGC) publiceerde zijn Mid Year Outlook met daarin verschillende scenario’s voor de tweede jaarhelft. De WGC verwijst naar de goedkopere dollar, geopolitieke spanningen, een aanhoudend hoge investeringsvraag en goudaankopen van centrale banken als oorzaken van de prijsstijging in de eerste jaarhelft. In het basisscenario gaat de huidige zijwaartse beweging verder en kan de prijs eind dit jaar 0 tot 5% hoger liggen.
Het pessimistische scenario gaat uit van een herstel van de dollar door een hogere rente in combinatie met een lagere inflatie. Dit kan samenvallen met geopolitieke ontspanningen en een dalende vraag van investeerders en centrale banken. De kans is klein dat deze elementen zich allemaal tegelijk zouden voordoen maar indien dit wel het geval zou zijn, dan kan de goudprijs volgens de WGC in de tweede jaarhelft met 12% tot 17% corrigeren.
In het meest gunstige scenario kan goud nog 10 tot 15% hoger. Dat impliceert een renteverlaging met minstens 50 basispunten als gevolg van een verzwakkende economie en een dalende inflatie terwijl de geopolitieke spanningen zullen blijven en de investeringsvraag hoog blijft.
Bron: TradingView Charts, CME FedWatch Tool, WGC
Tekst: Koen Lauwers
