De goudprijs reageerde in eerste instantie negatief op de beslissing van de Federal Reserve om de beleidsrente te verlagen. Een klassieke ‘sell the news’ reactie, want goud had daarvoor al ruim geanticipeerd op de eerste renteverlaging sinds december vorig jaar.
De adempauze duurde niet lang en al snel hernamen goud en zilver hun stijgende trend. Goud liet in september de sterkste stijging optekenen sinds april. Met drie kwart van het jaar achter de rug noteert goud met een rendement van 44% in dollar. Dat is beter dan de +26% die over 2024 werd gerealiseerd. In euro wordt de prestatie (voorlopig) nog niet geëvenaard. Door de zwakke dollar blijft het rendement in euro steken op 27%.
Grafiek: goudprijs sinds begin dit jaar, in USD (TradingView)
Zilver stak een tandje bij en staat nu 60% hoger dan bij de start van 2025. Ook in euro doet zilver het met +44% intussen al een stuk beter dan vorig jaar toen het rendement 29% bedroeg. De goud/zilver ratio daalde naar 81 tegenover nog 89 een maand eerder.
In zijn toelichting bij het rentebesluit verwees gouverneur Jerome Powell naar de tweespalt tussen een verzwakkende arbeidsmarkt en een nog steeds relatief hoge inflatie. Dit maakt het voor de Fed lastig om zijn dubbel mandaat van prijsstabiliteit (dus lage inflatie) te rijmen met een lage werkloosheid.
Het Bureau of Labor Statistics (BLS) heeft dit jaar al meermaals de eerder gepubliceerde jobcijfers neerwaarts moeten bijstellen. De economie verzwakt maar de inflatie blijft voorlopig boven de doelstelling van 2% liggen. De index van de consumentenprijzen lag in augustus op 2,9%. Een te sterke renteverlaging kan de inflatie verder aanwakkeren.
Toch gaat op basis van de CME FedWatch Tool 90% uit van een bijkomende renteverlaging met 25 basispunten op de eerstvolgende beleidsvergadering van 29 oktober. Ongeveer twee derde verwacht nog een verlaging op de laatste bijeenkomst van 2025 op 10 december. Dit zou de totale renteverlaging dit jaar op 75 basispunten brengen.
Centrale banken kochten in juli gezamenlijk 10 ton goud, zo bleek uit cijfers van de World Gold Council. Dit komt bovenop de 415 ton in de eerste jaarhelft. Onder meer Kazachstan, Turkije, China en Tsjechië kochten goud. Voor Turkije en Tsjechië was het respectievelijk de 26ste en 29ste maand met netto aankopen. De cijfers van augustus zijn nog onvolledig en werden nog niet door de WGC gepubliceerd.
Opmerkelijk was verder de aankoop van de centrale bank van Saoedi-Arabië. Die kocht voor 40,6 miljoen dollar aan deelbewijzen in de iShares Silver Trust en de Global X Silver Miners ETF. Strikt gezien is dit geen aankoop van fysiek zilver maar deze diversificatie van de Saoedi’s is niettemin toch opmerkelijk. Eerder dit jaar liet ook de centrale bank van Rusland al weten de komende drie jaar voor 535,5 miljoen dollar aan zilver te zullen kopen.
Bronnen: TradingView Charts, CME FedWatch Tool, WGC
