De goudprijs bereikte vorige maand een nieuw (nominaal) hoogtepunt en evolueerde de voorbije weken zijwaarts. September werd afgesloten met een winst van bijna 5% en tijdens het derde kwartaal bedroeg de vooruitgang 14%. Dit was de sterkste prestatie sinds het eerste kwartaal van 2016.
Na iets meer dan drie kwartalen in 2024 bedraagt het rendement van goud 28,5% in dollar. In euro ligt dit met 30% nog iets hoger omdat de dollar de voorbije weken weer iets van het verloren terrein heeft teruggewonnen. Voor een rendement dat nog hoger ligt in beide valuta, moeten we al terug naar 2010, al is het jaar nog niet om.
Zilver steeg met 31,5% in dollar en 33% in euro. De technische weerstand op 32,5 euro werd al een aantal keer aangetikt maar nog niet doorbroken. Zilver kende ook in 2020 al een heel sterk jaar, maar ook voor het zilver was 2010 een uitschieter met een rendement van 83% in dollar en zelfs 96% in euro. De goud/zilver ratio bleef de voorbije weken zo goed als ongewijzigd en schommelt rond 84.
De Amerikaanse Federal Reserve verlaagde vorige maand zoals verwacht voor de eerste keer sinds 2020 de beleidsrente maar de knip lag met 50 basispunten wel hoger dan verwacht. De volgende vergadering staat gepland op 7 november en dat is enkele dagen na de presidentsverkiezingen in de Verenigde Staten. Op basis van de CME FedWatch Tool gaat op dit moment 13% uit van een status-quo in het rentebeleid en een overweldigende meerderheid van 87% verwacht een daling met 25 basispunten.
Een tweede opeenvolgende knip met 50 basispunten zit niet meer in de kaarten na een iets hoger dan verwacht inflatiecijfer voor september en een rapport dat wees op een sterke arbeidsmarkt. In principe is de Federal Reserve politiek onafhankelijk en zou het verkiezingsresultaat geen impact mogen hebben op het rentebesluit maar de politieke druk op de Fed is vaak groot.
Over de verkiezingsuitslag valt op dit moment weinig zinvols te zeggen. De olifant in de kamer is de immense schuldpositie bij de overheid en de oplopende rentelasten. Dit is overigens niet alleen zo in de Verenigde Staten maar ook in de eurozone en zelfs China. De schulden zullen blijven oplopen, welke partij het ook haalt in de Verenigde Staten. Voor een scenario van omvangrijke nieuwe investeringen door de overheid (democraten) is veel extra geld nodig en ook de door de republikeinen beloofde belastingverlagingen zullen het deficit verhogen. Dit is op termijn nefast voor de koopkracht.
Op 18 december volgt dan de laatste monetaire beleidsvergadering van het jaar. Voorlopig verwacht 82% een nieuwe renteverlaging met 25 basispunten. Dat zou het totaal voor 2024 op 100 basispunten brengen. Dit scenario zit al grotendeels ingeprijsd in de valutamarkten want ook bij de meeste andere grote centrale banken is de neerwaartse rentecyclus al gestart waardoor het relatieve renteverschil met de dollar stabiel blijft.
Bron: CME FedWatch Tool
