De stijgende vraag naar fysiek goud wordt de afgelopen tijd vooral gedragen door centrale banken die hun valutareserves diversifiëren en private en institutionele investeerders die goudtrackers of ETF’s kopen die gedekt zijn door fysiek goud. Er is echter nog een derde, steeds groter wordende vraagcomponent die vaak over het hoofd wordt gezien. We hebben het over stablecoins en dan meer bepaald goud stablecoins.
Dat zijn cryptovaluta waarvan de waarde gekoppeld is aan de evolutie van de goudprijs. Een beetje als een goud ETF dus, maar dan de crypto-variant ervan. Tether Gold (XAUT) van uitgever Tether Holdings en Pax Gold (PAXG) van uitgever Paxos zijn met voorsprong de twee grootste goud stablecoins. De uitgever moet de waarde van elke goud stablecoin compenseren met minstens eenzelfde hoeveelheid fysiek goud. Marktleider Tether Holdings heeft momenteel al een marktwaarde van meer dan 1,56 miljard dollar.
Tether Holdings mag dan wel een cryptobedrijf zijn, het zet volop in op fysiek goud. Op het einde van het derde kwartaal had Tether 116 ton goud in bezit. Ter vergelijking: de volledige Belgische goudvoorraad bedraagt 227 ton. Het goud dat Tether bezit is veel meer dan nodig is om enkel de waarde van de goud stablecoin XAUT te dekken. Maar Tether is ook de uitgever van de grootste dollar stablecoin, USDT, die een marktwaarde van 184 miljard dollar heeft. Het grootste deel daarvan is gedekt door Amerikaanse staatsobligaties, maar een deel ook door fysiek goud. Daardoor is de USDT eigenlijk waardevoller dan de (papieren of digitale) dollars die door de Federal Reserve worden uitgegeven.
Tether Holdings kocht in het derde kwartaal 25,9 ton goud, bovenop de 23,5 ton in het tweede kwartaal. Daarmee is het bedrijf na de centrale banken tot de belangrijkste goudkoper uitgegroeid. Mits een toenemende populariteit van goud stablecoins kan deze trend zich doorzetten. Gezien deze extra vraag ook gunstig is voor alle ‘klassieke’ vormen van fysiek goud zijn er geen verliezers in dit verhaal. Enig voorbehoud is er nog wel wat betreft de regelgeving rond stablecoins. In de Verenigde Staten is de Securities and Exchange Commission alvast heel soepel tegenover cryptovaluta met al verschillende afgeleide producten die werden goedgekeurd.
Tekst: Koen Lauwers
